Девальвация выручит Минфин
24 марта 2014 00:00:00

Россия в этом году может отказаться от внешних займов и сократить внутренние — из-за санкций США и ЕС, заявил министр финансов Антон Силуанов. Причина — ухудшение суверенных рейтингов России, из-за чего ставки займов вырастут. В четверг Fitch понизило прогноз суверенного рейтинга России со «стабильного» до «негативного». Долгосрочные рейтинги остались прежними — BBB у Fitch, BBB и BBB+ в национальной и в иностранной валютах — у Standard & Poor’s.

Решения Fitch и S&P нельзя воспринимать всерьез, они принимались директивно, считает пресс-секретарь президента Дмитрий Песков. S&P не занимается политикой, заявляет агентство: ухудшение прогноза связано не столько с природой санкций, сколько с их влиянием на российскую экономику.

По мнению Силуанова, выходить на внешний рынок при негативном информационном фоне странно, а наращивание займов на внутреннем приведет к росту ставок для частных заемщиков, что затруднит без того вялый рост экономики. Минфин не устраивают высокие ставки на рынке, в том числе по облигациям федерального займа (ОФЗ), часть аукционов пришлось отменить, объяснял он.

В марте доходность ОФЗ выросла на 70 базисных пунктов (б. п.) до 9%, доходность евробондов — на 100 б. п. до 6,25%, говорит аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай. За прошлый год доходность евробондов выросла на 145 б. п.

У России низкое отношение долга к ВВП -12,8%, в 2012-2013 гг. спрос на российские бумаги в разы превышал предложение. Планы Минфина на 2014 Г. — занять на внешнем рынке $7 млрд, на внутреннем — 808,7 млрд руб. Осенью 2013 г. Силуанов говорил, что Минфин может довести выпуск евробондов до $10 млрд, сократить на ту же величину выпуск ОФЗ и снизить давление на внутренний рынок.

Но рубль дорожает, а подорожание доллара на рубль увеличивает федеральный бюджет на 180 млрд руб. в год, говорила замминистра финансов Татьяна Нестеренко. По мнению Минфина, среднегодовой курс доллара составит 35 руб. (на 23 марта средний курс — 35,9 руб.). Бюджет рассчитывался из 33 руб. за доллар, т. е. дополнительные доходы могут составить 360 млрд. Еще 350-400 млрд руб. могут дать нефтегазовые доходы — в бюджете цена нефти $101 за баррель, а она стоит $107, объясняла Нестеренко.

Все это с запасом покрывает прогнозный дефицит бюджета — 389 млрд руб., или 0,5% ВВП. Но Минфин занимает еще и для возврата прошлых займов. В 2014 г., по данным Минфина, нужно погасить ОФЗ на 138,9 млрд руб. и выплатить 32,3 млрд руб. по купону.

Как сильно Минфин может сократить внутренние займы, Силуанов не говорит: все будет зависеть от уровня ставок. Не только от этого, но и от курса рубля, замечает главный экономист HSBC Александр Морозов. Сейчас у Минфина есть возможность занимать по минимуму, согласен он: дополнительных доходов хватит, чтобы компенсировать даже падение налоговых доходов, особенно поступление НДС, из-за замедления роста экономики.

Ведомости

Поделитесь