На Финансовом форуме НРБ обсудили инструменты обеспечения устойчивого роста экономики
14 октября 2021 13:03:00

14 октября 2021 года в рамках Недель российского бизнеса прошел финансовый форум «Финансовая система России: инструменты обеспечения устойчивого роста экономики».

Обсуждалось развитие финансовых инструментов инвестиционного развития; дальнейшее развитие рынка долгового финансирования, в том числе путем повышения ликвидности долгового рынка; источники, инфраструктура и инструменты привлечения длинных денег; стимулирование притока иностранных инвесторов на российский рынок, цифровизация в финансовой сфере и другое.

Модераторами форума выступили Александр Шохин – президент РСПП и  Олег Гощанский, председатель Правления и управляющий партнер КПМГ в России.

Александр Шохин подчеркнул, что развитие финансового сектора происходит в соответствии со Стратегией развития финансового рынка РФ до 2030 года,  Основными направлениями развития финансового рынка и другими стратегическими документами.

«Важно выйти на устойчивый экономический рост, продвигать инициативы в финансовой отрасли, чтобы обеспечить устойчивый рост инвестиций в основной капитал. Нужно ориентироваться на то, что внутренние драйверы экономического роста будут задействованы в полном объеме», - отмечено  Президентом РСПП. 

Далее Александр Шохин перечислил основные факторы развития финансовой системы. Он указал на важность построения инфраструктуры для привлечения длинных денег, в том числе через первичное размещение (IPO) на российском рынке, на развитие рынка долгового финансирования путем повышения его ликвидности, стимулирование притока иностранных инвесторов, развитие индустрии российских паевых инвестиционных фондов, как важнейшего института коллективных инвестиций.

«Очень важно обеспечивать постоянный диалог с правительством, Центральным банком, потому что все эти вопросы, безусловно, требуют серьезного обсуждения на экспертных площадках. Они должны обсуждаться и в процессе подготовки базовых документов, и в процессе разработки дорожных карт по их имплементации», - обозначил Александр Шохин.

Олег Гощанский отметил, что не смотря на значительные успехи, и отскок экономики в 2021 году на докризисный уровень, не стоит забывать и о рисках которые могут реализоваться  из-за продолжающейся пандемии, энергетического кризиса, общей нестабильности в мировой экономике и новым витком инфляции.

Заместитель министра финансов РФ Алексей Моисеев напомнил о том, что Минфин РФ и Банк России представили на общественное обсуждение Стратегию развития финансового рынка до 2030 года, которая призвана повысить конкурентоспособность, прозрачность и эффективность финансовой политики и финансового рынка в целом.

Алексей Моисеев признал, что, несмотря на значительные успехи, произошедшие на финансовом рынке  за последние 10 лет, потребности российской экономики в привлечении финансовых ресурсов не в полной мере удовлетворяются финансовым рынком в его текущем состоянии, по его словам, причина заключается в том, что «наш рынок неглубокий».

Он отметил, что инфраструктура российского финансового рынка развита достаточно высоко и продолжает  динамично развиваться в технологическом и правовом поле, предоставляя доступ к финансовому рынку инвесторам со всего мира.  Россия в этой части может дать фору большому количеству других государств. Вместе с тем именно на стимулировании внутреннего инвестора необходимо сосредоточить усилия.

Он отметил, что в Стратегии развития финансового рынка до 2030 года заложено три основных направления, в которых должен развиваться финансовый рынок

Первый путь – привлечение розничных инвесторов и дальнейшее развитие инструментов индивидуального инвестиционного счета (ИИС).

Второй путь – стимулирование вложений в различные фонды доверительного управления под руководством управляющих компаний.

Третий путь – когда россияне самостоятельно копят себе на старость через пенсионное страхование и страхование жизни, и здесь потребуется внести существенные изменения в части налогового стимулирования для привлечения россиян в ПФР и долевое страхование жизни.

«Мы рассчитываем пересмотреть регулирование страхования жизни с тем, чтобы развивать долевое страхование жизни. Это программы  более известные как unit-linked» - подчеркнул Алексей Моисеев.

Глава комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков сообщил, что законопроектная работа будет идти в направлении стимулирования  прихода частных инвесторов на фондовый рынок, в частности в ближайшее время в государственную думу планируется направить законопроект,  касающийся введения ИИС-3.  

Он также отметил, что в финансировании инфраструктурных проектов сложилась парадоксальная ситуация, когда деньги на развитие инфраструктурных проектов есть, но самих проектов  или нет, или они не соответствуют предъявляемым к ним требованиям. Другим словами нет эффективного механизма использования этих средств.

На развитие инфраструктуры выделяются огромные деньги, но не используются, при этом, анализом проектов занимаются ФОИВ, чиновники, которые не всегда обладают соответствующей квалификацией. Нужно наладить эффективную работу с проектами – от их разработки до реализации, добавил Анатолий Аксаков. По его мнению, решением проблемы могло бы стать либо создание инфраструктурного банка, либо расширение полномочий ВЭБ.РФ, который  должен взять на себя методологическую и финансовую работу по отбору проектов по разным направлениям.

«Если мы полагаемся на ВЭБ.РФ, там должно быть очень мощное подразделение, которое только этим и занимается - помогает муниципалитетам, региональным органам власти, предприятиям в подготовке инфраструктурных проектов. Дальше, возможно, сам ВЭБ.РФ мог бы профинансировать эти проекты вместе с кредитными организациями. Я рассчитываю в ближайшее время на площадке Ассоциации банков России вместе с ВЭБ.РФ организовать обсуждение этой идеи, чтобы выработать соответствующие предложения», - сообщил Анатолий Аксаков.

Так же он отметил, что подготовленный Минэкономразвития и внесенный в парламент правительством законопроект об электронном документообороте нуждается в существенной доработке ко второму чтению.

«Документ поступил, его долго ждали, долго дискутировали, много надежд было связано с ним и в результате – фактически неработающий», - упомянул он.

При этом Анатолий Аксаков заметил, что бизнес и депутаты ожидали, что появление правовой основы для конвертации бумажных документов в цифровые снизит издержки финансовых институтов, но внесенный документ предусматривает, что такая конвертация должна происходить с согласия второй стороны – например, физических лиц.

«А у нас там миллионы документов, значит надо получать миллионы согласий для того, чтобы бумажные документы были конвертированы в электронные» - сказал он и отметил, что согласие надо получать еще и с помощью усиленной электронной подписи, а таких подписей не так много.

«Видим, что тот законопроект, который Минэкономразвития подготовил и который поступил в Госдуму, вряд ли реализуем. Здесь важно, чтобы бизнес-сообщество тоже подключилось к дискуссии, к обсуждению законопроекта и ко второму чтению выработало предложения вместе с компетентными органами, вместе с представителями министерств, депутатами, чтобы документ реально стал работающим и позволил действительно перейти к электронному документообороту, к значительному снижению затрат, которые сегодня разные организации в том числе несут по созданию и обращению этих документов» - добавил Анатолий Аксаков.

Заместитель председателя Банка России Владимир Чистюхин отметил ряд серьезных достижений в ходе реализации стратегии основных направлений развития финансовых рынков 19-21, таких как цифровой профиль, создание инфраструктуры доступа к данным, регулирование индивидуальных инвестиционных счетов ИИС-1 и ИИС-2,  создание и развитие систем быстрых платежей.

Отдельно Владимир Чистюхин акцентировал внимание на значительном изменении законодательства, регулирующем работу паевых инвестиционных фондов, предназначенных для квалифицированных инвесторов. С начала 2019-го года по текущий момент было зарегистрировано свыше 400 закрытых паевых инвестиционных фондов для квалифицированных инвесторов на сумму 5,5 триллионов  рублей. Это значит, что бизнес предусматривает большую выгоду для себя, за счет оптимизации налогообложения, за счет отделения непрофильных активов, за счет ряда других элементов предоставляемых ПИФ.

«Мы на этом останавливаться не будем», - отметил он, поскольку необходимо обеспечить конкурентоспособность финансового рынка РФ и его профучастников.

На повестке дня в Банке России так же стоит вопрос развития рынка экологического страхования с учетом тех климатических изменений, которые происходят. Прежде всего, необходимо четко определиться с предметом регулирования какие риски защищать и в каком объеме. Для  Банка России очевидно, что здесь необходимо применение гибридной  модели, которая включала бы в себя согласованные действия и страховщиков и возможно региональных федеральных властей.  

Член Бюро РСПП, председатель Комитета РСПП по корпоративной социальной ответственности и устойчивому развитию Давид Якобашвили констатировал все возрастающий интерес компаний к устойчивому развитию.

«Создана и продолжает укрепляться финансовая основа для целей устойчивого развития и принципов ESG, для развития инструментов финансирования проектов в сфере устойчивого развития. Востребованность результатов таких проектов растет, как и их важность с точки зрения полезности как для самих компаний, так и для заинтересованных сторон, включая регуляторы и финансовые институты. Быстрыми темпами идет и развитие практики ответственного инвестирования: стала очевидной необходимость перехода от модели развития, основанной на приоритете финансовой прибыли и неограниченном использовании природных ресурсов, к сбалансированному использованию всех ресурсов, к оценке экономической эффективности во взаимосвязи с экологической и социальной результативностью», - сказал Давид Якобашвили.

9 июня 2021 года решением бюро правления РСПП создан координационный совет по устойчивому развитию, призванный координировать работу в различных сферах, составляющих предмет реализации принципов устойчивого развития, включая финансовую сферу.

Необходимо поддержать и отметить особую роль, начавшуюся на базе совета по профессиональной квалификации финансового рынка работы по созданию профессионального стандарта «Специалист финансового рынка в области ответственного инвестирования»,  для осуществления на его основе независимой оценки квалификации в соответствующей сфере.

Директор департамента финансовых технологий Банка России Кирилл Пронин, в своем выступлении затронул вопросы цифровизации финансовых рынков, отметив, что более 90% банковских сервисов предоставляются  удаленно, через одно окно.

Банк России также пытается развивать ряд важных платформ и иных сервисов, которые призваны повышать качество услуг и содействовать развитию конкуренции. Уже работает единая биометрическая система и цифровой профиль. В планах у Банка России запуск сервиса KYC, назначение которого предоставить возможность получать кредитными организациям сведения об уровне риска своих клиентов, данные будут предоставляться на основании сведений, которые уже имеет Банк России, а также из ряда внешних источников, это позволит снизить затраты участников рынка на процедуры ПОД и ФТ.

Пронин Кирилл отметил, что в связи с ростом  числа сервисов,  переводимых  в онлайн, возрастают и кибер риски, связанные с возможным несанкционированным доступом к информации. В этой связи, очевидно, что инвестирование в защиту информации со стороны участников рынка и регулятора будут возрастать. Также будет возрастать и спрос на кадровые ресурсы в сфере IT и информационной безопасности.

Директор департамента финансовых технологий, отметил, что в области обращения и регулирования ЦФА пока не все так просто и необходимо продолжать согласовательную работу для того чтобы к концу года перейти в плоскость законотворческого процесса.

Директор департамента корпоративных отношений Банка России Елена Курицына отметила, что регулятор видит свою задачу в создании инструментария, который мог бы переориентировать финансовые потоки «именно в те проекты, которые способствуют достижению целей устойчивого развития».

Елена также отметила роль Банка России в создании национальной системы верификации, в соответствии с которой формирование «зеленых инструментов» может вестись на основе национальных  принципов, утвержденных правительством.

Учитывая специфику российской экономики важно внедрение других инструментов эти так называемые «переходные облигации» и «облигации, привязанные к целям устойчивого развития».  Они позволят компаниям привлекать деньги на финансирование необходимых изменений внутри себя, а именно: на снижение углеродных выбросов, на установку очистных сооружений, и в целом на «озеленение» своей деятельности и в целом на достижение целей устойчивого развития.

Верификация ESG проектов в основном основывается на раскрытии нефинансовой отчетности. Такая отчетность по аналогии с финансовой отчетностью должна определенным образом быть подтверждена, заверена, или гарантирована некой третьей независимой стороной  по аналогии с заверением аудитором достоверности финансовой отчетности. То же касается и рейтингов, в  этом направлении еще предстоит поработать.

Елена Курицына подчеркнула, что в 2021 году Банк России давал рекомендации по раскрытию такой информации, по ее словам: «Пока это только рекомендации, хотя дискуссии в России относительно того, что рано или поздно раскрытие такой информации должно осуществляться в связи с регуляторными требованиями, в настоящее время уже ведутся.

Банк Росси полагает, что именно правильно выстроенная система корпоративного управления должна обеспечить  достоверность  нефинансовой отчетности и контроля за тем, как выстроена система внутреннего аудита, внутреннего контроля.

Управляющий директор OZON, председатель Комитета РСПП по развитию пенсионных систем и социальному страхованию Сергей Беляков упомянул об опасности того, что экосистемы не в состоянии себя ограничить.

«Экосистемы работают на глобальном рынке, они конкурируют с традиционными игроками, с моноигроками, и конкурируют между собой. Но сервисы внутри экосистемы между собой не конкурируют. И этот ключевой фактор вынужденно нас приводит к выводу о том, что конкуренцию они не развивают внутри себя, являясь управленчески успешным феноменом» - сказал Сергей Беляков, акцентировав внимание на том, что рынок не может регулировать экосистемы, этим во всем мире занимаются государственные структуры.

Тихонова Мая, генеральный директор СК «Согласие», отметила, что несмотря на бурный рост страхового рынка за последние полгода на 40%, нельзя сказать, что рынок активно развивается. «Если мы посмотрим на долю страхования в ВВП то в России она одна из самых низких -  где-то 1,4 процента, что ниже даже чем в странах восточной Европы. Если мы с вами в абсолютном выражении будем смотреть на цифры, то мы поймем, что у нас страховой рынок в 100 раз меньше, чем например страховой рынок в США» - заметила Мая Тихонова.

Необходимо повышать уровень доверия населения к страхованию. По опросу Банка России, проведенному в 2019 году, банкам доверяют 88% населения, а страховым компаниям всего 26%, это значит, что люди не верят и не понимают сути страхования, а без изменения повышения доверия к страховым продуктам невозможно дальнейшее развитие страхового рынка. В этой связи предлагается сосредоточить усилия в вопросах повышения финансовой грамотности населения, борьбе с мошенничеством и популяризации страховых продуктов.

Вице-президент РСПП Александр Мурычев отметил, что, по результатам опроса РСПП, 48% компаний испытывают трудности с привлечением финансирования. Наиболее предпочтительным для компаний является привлечение ресурсов долговым фиксированием (займы, облигации), об этом упомянули 75% участников опроса, 21% хотели бы привлекать займы и размещать облигации на зарубежном рынке.

Александр Мурычев акцентировал внимание на способах повышения эффективности привлечения финансирования. Согласно опросу, респонденты выделяют три направления: создание общего федерального единого информационного портала по привлечению финансирования, повышение осведомленности сотрудников компаний об инструментах и механизмах привлечения финансирования и расширение предоставления информации по финансированию от институтов развития.

Не смотря на популярность привлечения долевого финансирования во всем мире, только 20% российских компаний, из числа опрошенных рассматривают IPO как инструмент привлечения финансирования.

Отдельно в своем выступлении вице-президент РСПП отметил, что с учетом того, что Россия продает на внешний рынок практически все, что потребляет рынок Европы и Азии стоит задуматься о расчетах за эту продукцию в российских рублях. Это важно с точки зрения  формирования некой доверительной среды, и повышения интереса зарубежных партнеров к российской экономике в целом. Эта инновация обсуждается уже не первый год и в этом направлении стоит продолжать работу.

«Очевидно, что привлечение инвесторов нужно делать осторожно, чтобы не допустить переноса волатильности с мировых площадок на наш российский рынок. Но, тем не менее, мы не должны отказываться от интегрированного сотрудничества с нашими иностранными партнерами», - сказал Александр Мурычев.  

В своем выступлении Александр Мурычев так же остановился на вопросе ЦФА, он отметил, что российские компании ждут скорейшего принятия поправок в налоговый кодекс по созданию благоприятного режима налогообложения выпуска и оборота цифровых финансовых активов и утилитарных цифровых прав.

Глава «ВТБ Капитал Инвестиции» Владимир Потапов сообщил, что объём средств частных инвесторов достиг 9 трлн. рублей.

«При этом мы видим, что темпы не снижаются. Уверен, что даже повышение ключевой ставки Банком России не сможет преломить эту тенденцию. Обратите внимание, какой интерес проявили частные инвесторы на последнее размещение Минфином ОФЗ» - сказал Владимир Потапов.

По его прогнозу, к 2023 году объём средств вырастет до 18 трлн. рублей.

«Проблема в том, что эти деньги пока не идут в IPO. Это системная проблема» - добавил глава «ВТБ Капитал Инвестиции».

По мнению Владимира Потапова, необходимо продумать механизмы по налоговому стимулированию. В частности, необходимо продлить льготу при владении акциями технологических компаний и стимулировать компании размещаться в России, к примеру, предусмотреть налоговый вычет на расходы компаний при выходе на IPO. Среди мер регуляторного и стимулирующего характера для конечных инвесторов он упомянул возможное освобождение от НДФЛ дохода розничных инвесторов, полученного от продажи акций приобретенных на первичном рынке.

Владимир Потапов отметил, что инфраструктура финансового рынка РФ как минимум не хуже, чем у многих западных аналогов и необходимо стимулировать приток иностранных инвесторов, используя это преимущество. В этой связи необходимо решить вопрос дистанционного открытия как банковских так и брокерских счетов, включая удаленную идентификацию как физических так и юридических лиц. Упростить процедуру постановки на налоговый учет иностранных юридических лиц, разрешив кредитным организациям осуществлять эту постановку в момент открытия счета. Усовершенствовать порядок  налогообложения иностранных юридических лиц при совершении операций на российском рынке.

Председатель Наблюдательного совета Московской биржи Олег Вьюгин отметил, что ценность экосистемы заключается в том, что они могут собирать big data. «И если есть такая полная монополия на big data, то и экосистема будет развиваться без барьеров», - сказал он.

Характеризуя модели поведения среднего частного инвестора, Олег Вьюгин подчеркнул, что инвестор стал вести себя в последнее время более рационально: «Это видно по оборотам по иностранным бумагам. Сейчас, кстати, многие инвесторы переключились на инвестиции в российские ценные бумаги – они дают большую перспективу».

Олег Вьюгин также остановился на инструментах устойчивого развития, которые предлагает Мосбиржа. Это и адаптационные облигации – переходные облигации. И – в будущем – торговля углеродными единицами: «Мы будем создавать под этот проект реестр, будем делать верификацию. Зелёное финансирование – это только часть повестки по устойчивому развитию» - отметил Олег Вьюгин.

В своем выступлении он также коснулся вопроса регулирования привлечения инвестиций, через цифровые инструменты и необходимости регулирования в этом вопросе.

Генеральный директор АКРА Михаил Сухов отметил, что несмотря на развитие и многообразие финансовых инструментов, основную роль в предоставлении финансирования сохраняют банки. Так кредитный портфель небанковскому сектору превышает 7 трлн. рублей, тогда как объем облигационного рынка составляет 1,2 трлн. Банки продолжают наращивать свои активы и прибыль, прогноз по прибыли на конец 2022 года – 2,5 трлн. рублей, растет ликвидность сектора, все это говорит об устойчивости банковской системы.

Он отметил, что лучшим источником долгосрочных средств  финансирования экономики являются банковские вклады, и выступил с предложением реформировать систему страхование вкладов: «Если мы хотим, чтобы депозиты были привлекательнее, то стоит уменьшить ставку по взносам в АСВ для крупных банков. Это позволит увеличить среднюю ставку по вкладам в крупных банках на 0,2-0,3 процентных пункта».

Другим перспективным направлением Михаил Сухов видит развитие института секьюритизации. Потенциальный объём рынка секьюритизации в сфере частных инвестиций он оценивает в 350 млрд. рублей – для выпусков с рейтингом А и выше, потенциал проектного финансирования на рынке государственно частного партнерства в 200 млрд. рублей. Что касается сектора МСБ, то в АКРА оценивают рынок ещё в несколько сотен миллиардов рублей.

Михаил Сухов, так же отметил, что рейтинговые оценки национальных рейтинговых агентств необходимо приравнять к оценкам международных рейтинговых агентств. Это придаст дополнительный стимул развитию рейтинговых компаний, позволит им эффективно работать на пространстве ЕАЭС.  

Президент НАУФОР Алексей Тимофеев говорил о важности кратного увеличения объёмов рынка.

«Наша задача заключается в кратном увеличении объёмов рынка. Потому, что наш рынок – это единственный рынок, который не восстановился после кризиса 2008 года, сегодняшняя  его капитализация в долларовом эквиваленте составляет 52%  капитализации 2007 года, а его оборот на рынке отечественных акций составляет примерно 40% оборота в 2007 году», – сказал Алексей Тимофеев.

Алексей Тимофеев, отмечает, что дальнейший рост объема рынка напрямую зависит от дальнейшего стимулирования и привлечения большего количества розничных инвесторов, и здесь необходимо продолжать работу по их мотивации. «Нужно аккуратно дополнять уже сработавшие меры. Например, запустить ИИС-3, но при этом не закрыть ИИС-1 и ИИС-2», - подытожил глава НАУФОР

Президент Национальной финансовой ассоциации, Василий Заблоцкий, отметил важность ведения просветительской деятельности среди розничных инвесторов, с целью уберечь их от мошенников.

В заключение Александр Мурычев поблагодарил участников форума за содержательные выступления.

Поделитесь