ЦБ пустился в антикризисное плавание

ЦБ вернулся к мерам, применявшимся в кризис: банки получат, как в 2008 г., деньги под кредиты стратегическим предприятиям

Центробанк сообщил, что будет рефинансировать банки под залог кредитов стратегическим предприятиям (они перечислены в указе президента от 2004 г.). Эти кредиты ЦБ в прошлую пятницу включил в список нерыночных активов, под залог которых банки могут привлекать у него деньги. Ликвидность будет предоставляться на долгий срок, 29 июля пройдет первый аукцион кредитов под нерыночные активы по плавающей ставке сроком на 12 месяцев.

ЦБ прибегает к инструменту, который использовал в 2008-2009 гг. и отложил, когда стало ясно, что ситуация в экономике улучшилась, а в финансовом секторе образовался даже избыток ликвидности.

Не следует проводить параллелей с 2008-2009 гг., сказала «Ведомостям» председатель ЦБ Эльвира Набиуллина: «Речь идет только о тех предприятиях, по кредитам которых есть госгарантии».

Замминистра финансов Алексей Моисеев просит не паниковать: «Никаких рисков рецессии я сейчас не вижу». ЦБ прекратил дискриминацию таких активов, объясняет чиновник финансового блока правительства: «Абсурдная ситуация — ликвидность выдавалась под залог облигаций без каких-либо гарантий, а кредиты, гарантированные бюджетом, не принимались».

В 2009 и 2010 гг. на госгарантии в федеральном бюджете было заложено по 300 млрд руб. (см. врез). Предприятия выбрали меньше половины этой суммы и к 2012 г. начали досрочно возвращать гарантированные кредиты. К концу 2012 г. их портфель сократился — например, у Сбербанка втрое по сравнению с 2009 г.

Сейчас такая помощь может опять понадобиться, считают эксперты. Российская экономика теряет темпы: в I квартале рост составил 1,6% против 4,7% годом ранее.

Рост кредитов предприятиям резко замедлился — в январе — апреле до 14% с 24% годом ранее, приводит статистику Валерий Миронов из Центра развития Высшей школы экономики. Доналоговая прибыль компаний сократилась в I квартале почти на 30%, в апреле — на 31,4%, рентабельность в январе — марте составила 8,7% против 11,8 и 16% в 2012 и 2011 гг., указывает Миронов.

Главный экономист ФК «Открытие» Владимир Тихомиров выражает скепсис: такое рефинансирование кредитов могло бы помочь экономике, если бы она была ориентирована на внутренний рынок, но Россия слишком зависит от экспорта сырья и прибыли компаний падают вместе с глобальным спросом. Проблема в структуре экономики, а не в кредитах — компании сами не рвутся их брать, боясь инвестировать, продолжает он.

В июне инвестиции в основной капитал упали на 3,7%, хотя у компаний на депозитах и счетах накоплено около 17 трлн руб., подсчитал Дмитрий Полевой из ING. Денег не хватает малым и средним предприятиям, но им редко удается получить госгарантии, отмечает Тихомиров.

Смягчение монетарной политики в условиях замедления экономики необходимо, уверен Миронов: «Даже если несколько вырастет инфляция, вырастет и производство».

ЦБ мог бы выдать под нерыночные активы около 1 трлн руб., посчитала аналитик Райффайзенбанка Мария Помельникова, этих денег хватит, чтобы покрыть отток ликвидности с рынка. «Такие аукционы позволят ставкам на однодневное межбанковское кредитование не взлететь выше 6,5%, но вряд ли сделают их ниже 6% — т. е. снимут напряжение в банковском секторе, но не поспособствуют росту экономики», — говорит она.

Сейчас банки рефинансируются в основном на аукционах недельного репо.

Банкиры ожидают снижения ставок кредита, шансы на такой сценарий президент Сбербанка Герман Греф оценивает в 60%. Зависеть это будет от инфляции: «Если она будет сокращаться, то скорее всего ставка ЦБ немножко припадет — тогда и ставки будут падать».

Необходимо, чтобы деньги дошли до тех банков, которые в этом более всех нуждаются, — малых и средних, призывает Миронов. По оценкам Помельниковой, рефинансирование под залог нерыночных активов будет доступно только банкам из топ-20 и большую часть ликвидности получат госбанки — ВТБ и Сбербанк. Их представители не комментируют инициативу ЦБ.

Ведомости