Версия для слабовидящих
Резкое снижение ключевой ставки до 3% способно спровоцировать неконтролируемый рост цен и в долгосрочной перспективе привести к падению ВВП, говорится в аналитической записке, подготовленной сотрудниками департаментов денежно-кредитной политики, а также исследований и прогнозирования Банка России.
"Необоснованное смягчение ДКП, выходящее за рамки контрциклической политики, несет значительные риски для экономики. С точки зрения экономической теории необоснованно мягкая ДКП представляет собой так называемую ошибку политики. Такая ошибка может стать как результатом неверных подходов к реализации ДКП, так и следствием политического давления на центральный банк", - отмечается в документе.
Эксперты представили что будет, если ЦБ резко снизит ключевую ставку до 3% при текущей инфляции в 6% и оставит ее на длительное время на этом уровне.
Так, поначалу ВВП будет расти быстрее сбалансированных 2% а год. "ВВП сначала растет более быстрыми темпами, отклоняясь вверх от первоначальной траектории сбалансированного роста, которая задана нами на уровне 2% в год. Однако высокие темпы роста экономики, складывающиеся под влиянием чрезмерно мягкой ДКП, являются неустойчивыми", - отметили аналитики ЦБ.
Однако, как указывают авторы, через три года динамика ВВП перейдет к фазе замедления, зафиксируется устойчивое отклонение вниз от ориентира сбалансированного роста.
Также авторы исследования отмечают, что резкое снижение ключевой ставки приведет к гиперинфляции. "Мягкие ДКУ в реальном выражении (то есть с учетом инфляции) стимулируют рост спроса темпами, превышающими возможности наращивания предложения. В результате в экономике возникает перегрев, в связи с чем быстро нарастает инфляционное давление", - говорится в документе.
Кроме того, по подсчетам аналитиков, при слишком мягкой денежно-кредитной политике инфляция может составить 20% спустя два года, спустя три года - приблизиться к отметке в 40%, а спустя семь лет - 100%.
Содержание настоящей аналитической записки отражает личную позицию авторов. Результаты исследования являются предварительными и публикуются с целью стимулировать обсуждение и получить комментарии для возможной дальнейшей доработки материала.